近日，DeepSeek正式发布V4大模型，以百万字超长上下文、极致的成本控制和国产算力深度适配，引发市场高度关注。当“国产模型+国产算力”实现双向奔赴，产业链将迎来哪些投资机遇？请看机构最新研判。
本次升级最核心的亮点在于，算力成本大幅优化。DeepSeek V4搭载CSA/HCA混合注意力架构，百万词元场景下，Pro版单词元推理计算量仅为V3.2版本的27%，KV缓存占用缩减至原先10%。此外，API定价优势突出：V4-Flash缓存命中输入低至0.2元/百万词元，V4-Pro缓存命中输入1元/百万词元、输出24元/百万词元，综合成本仅为GPT-5.5的1%左右，性价比优势显著。
AI算力成本回落，关键在于大幅降低复杂智能体Agent、大型AI工程化落地门槛。目前，DeepSeek V4已成为开源项目OpenClaw默认搭载模型，叠加长文本服务定价下探，中小科技企业与独立开发者的AI开发成本显著降低。
国产算力在顶尖模型上已具备可用性与成本双重优势。V4技术报告明确在英伟达GPU和华为昇腾NPU两个平台均验证了细粒度EP方案。DeepSeek官方表示，当前受限于高端算力，Pro服务吞吐有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后价格将大幅下调。机构测算，为支持V4等模型的推理需求，预计新增AI加速卡11万至47万张，新增CPU数量5万至24万颗，新增超节点283至1236台。国产算力芯片、超节点、交换芯片等环节有望加速放量。
政策端同步释放利好，产业发展节奏持续提速。国家数据局近期发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案（征求意见稿）》，明确提出探索以词元（token）为基础的价值体系，定调2026年为“数据要素价值释放年”。机构认为，“词元交易”政策定调，有望为数据要素提供公允定价锚，带动模型厂商与AI Infra层标的受益。
综合机构观点，建议关注以下核心赛道：
一是互联网和云计算，关注AI商业化落地节奏与OpenClaw生态带来的应用场景拓展，AI云服务需求与推理算力需求持续增长，国产大模型流量爆发带动商业化变现能力提升。
二是模型及算力，AI智能体产业进入快速增长期，OpenClaw生态持续完善带动软件侧需求快速释放，词元交易政策东风有望驱动AI Infra层增长。
风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期；AI应用发展不及预期；国产算力产能释放不及预期。以上内容综合自广发证券、开源证券、东方证券、东北证券等近期已公开的证券研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。
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